央廣網(wǎng)北京12月12日消息（記者 樊瑞）12月12日，“央廣財經(jīng)年度對話2025（第三屆）”在北京梅地亞中心盛大啟幕，會議以“啟航‘十五五’，澎湃新動能”為主題。在會上，申萬宏源證券執(zhí)委會委員，申萬宏源研究黨委書記、董事長周海晨圍繞“十五五”資本市場的新機遇進行主旨演講。

周海晨指出，“十五五”時期資本市場有五大重點改革領(lǐng)域，包括積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資，培育更多體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司，營造“長錢長投”的制度環(huán)境，穩(wěn)步擴大資本市場高水平制度型開放，營造規(guī)范、包容、有活力的資本市場生態(tài)等。

“十五五”時期關(guān)注資本市場五大改革領(lǐng)域

“十五五”規(guī)劃建議提出，提高資本市場制度包容性、適應(yīng)性，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能。中央經(jīng)濟工作會議也再次強調(diào)，要持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革。“如何真正實現(xiàn)資本市場全方位發(fā)展，讓資本市場穩(wěn)定運行，有五大重點任務(wù)。”周海晨指出。

申萬宏源證券執(zhí)委會委員周海晨發(fā)表主旨演講

一要積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資。以深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手，積極發(fā)展多元股權(quán)融資，提升對實體企業(yè)的全鏈條、全生命周期服務(wù)能力。進一步健全科技創(chuàng)新企業(yè)識別篩選、資產(chǎn)定價等制度機制，不斷創(chuàng)新科技金融服務(wù)。要持續(xù)提升中介機構(gòu)高標準專業(yè)化服務(wù)能力，積極發(fā)展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金，健全多層次債券市場體系。

二要培育更多體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司。上市公司是資本市場之基，要多舉措推動優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)、提升投資價值。引導上市公司主動完善公司治理，通過完善外部董事等約束機制來提升治理水平。要持續(xù)完善并購重組制度安排，鼓勵上市公司通過并購重組做大做強做優(yōu)。要引導上市公司做好市值管理和價值創(chuàng)造，持續(xù)提升投資者回報。

三要營造“長錢長投”的制度環(huán)境。中長期資金是資本市場穩(wěn)定運行的壓艙石，近年來我國不斷優(yōu)化對保險、公募基金等機構(gòu)的長周期考核機制，未來要進一步豐富金融品種，打通中長期資金參與衍生品交易等限制，暢通私募股權(quán)和創(chuàng)投基金“募投管退”循環(huán)，加力培育壯大耐心資本、長期資本和戰(zhàn)略資本，推動更多創(chuàng)新資本的形成。

四要穩(wěn)步擴大資本市場高水平制度型開放。近年來我國上市公司“出�！比〉靡欢ǔ尚�，要持續(xù)完善海外綜合服務(wù)體系。周海晨介紹，近年來布局境外市場的公司數(shù)量占比連續(xù)上升，2025年上半年數(shù)量占比達到56.1%。2025年上半年，滬深兩市上市公司海外業(yè)務(wù)收入延續(xù)增長態(tài)勢，同比增長4.5%，上市公司海外業(yè)務(wù)收入占營收的比重達14.0%。目前，港股市場已有超過160只“A+H”股，今年以來寧德時代、恒瑞醫(yī)藥等成功完成H股上市。周海晨認為，“未來要完善合格境外投資者制度，穩(wěn)慎拓展互聯(lián)互通，進一步提升外資機構(gòu)參與我國資本市場的便利度。”

五是營造安全、規(guī)范、包容、有活力的資本市場生態(tài)。要持續(xù)加強資本市場法治建設(shè)、提升市場服務(wù)能力、健全市場穩(wěn)定機制、強化投資者保護、加強人才建設(shè)，推動形成良性資本市場生態(tài)。

產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展將催生數(shù)個萬億級市場

周海晨介紹，“十五五”規(guī)劃建議強調(diào)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，未來在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展中將催生數(shù)個萬億級市場。尤其在未來信息、未來健康、未來空間及未來能源產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，新供給將持續(xù)創(chuàng)造引領(lǐng)新需求。

周海晨表示，未來在機構(gòu)化趨勢下，一方面，公募基金、保險資金、私募基金等多元機構(gòu)投資者的需求差異將日漸凸顯；另一方面，機構(gòu)投資者對市場投資風格的影響將持續(xù)提升，A股投資風格將呈現(xiàn)長期化、價值化和機構(gòu)化趨勢。

投資者年齡結(jié)構(gòu)變化也將推動風險偏好及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。隨著我國人口加速進入老齡化，市場投資者的年齡結(jié)構(gòu)也將有所轉(zhuǎn)變。一方面，老齡退休人群對“保本+投資”型產(chǎn)品的需求大幅增加；另一方面，家庭財富的代際傳承推動85后、90后成為投資主體，對權(quán)益類相關(guān)投資機會的投資偏好提升。

周海晨還提及，投資者全球化配置需求日漸提升。金融市場的高水平制度型開放將進一步增強中國金融市場與全球市場的關(guān)聯(lián)�！拔磥砣绻�要分享資本市場和全球經(jīng)濟發(fā)展的紅利，一定要有全球資產(chǎn)配置思維。初始階段配置股債標準化產(chǎn)品，未來結(jié)合自身風險偏好，進一步拓展配置范圍，納入股票、債券、大宗商品及金融衍生品等全球化資產(chǎn)類別�！敝芎３靠偨Y(jié)指出。