央廣網(wǎng)北京11月21日消息（記者 馮方）11月21日，在隔夜美股三大指數(shù)集體收跌后，亞太市場(chǎng)也受到?jīng)_擊。當(dāng)日，日經(jīng)225指數(shù)收跌2.4%，韓國(guó)綜合指數(shù)收跌3.79%，A股滬指收跌2.45%。此次股市調(diào)整的主要原因是什么？對(duì)后市行情如何展望？央廣財(cái)經(jīng)記者就此采訪了多家公募基金公司。

市場(chǎng)調(diào)整背后有何原因？

11月21日，A股三大指數(shù)悉數(shù)收跌，家電、傳媒、食品飲料等板塊相對(duì)抗跌，分別下跌0.27%、0.5%、0.89%，綜合、有色金屬、基礎(chǔ)化工板塊跌幅相對(duì)較大，分別下跌5.41%、5.30%、5.26%。

對(duì)此，永贏基金表示，今日（21日）A股市場(chǎng)出現(xiàn)顯著調(diào)整，主要受到外部市場(chǎng)波動(dòng)的負(fù)面沖擊。具體而言，昨日美國(guó)公布的9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的預(yù)期明顯降溫，導(dǎo)致美股高開(kāi)低走，盤(pán)中大幅跳水并最終收跌，VIX恐慌指數(shù)亦攀升至近期高位。受此情緒傳導(dǎo)，今日亞太市場(chǎng)普遍承壓，日經(jīng)225、韓國(guó)綜指等主要指數(shù)均出現(xiàn)較大跌幅。此外，自7月以來(lái)，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)低波震蕩上行態(tài)勢(shì)，部分板塊積累較大漲幅，臨近年底，市場(chǎng)缺乏明確主線，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于謹(jǐn)慎，部分資金選擇階段性調(diào)倉(cāng)或兌現(xiàn)收益，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性形成一定抽離效應(yīng)。

博時(shí)基金同樣認(rèn)為，今日A股市場(chǎng)調(diào)整幅度較大，主要受海外風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)與內(nèi)部因素共同影響。海外AI泡沫擔(dān)憂加劇導(dǎo)致全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，英偉達(dá)超預(yù)期財(cái)報(bào)未能消除市場(chǎng)對(duì)AI盈利可持續(xù)性的疑慮。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回落進(jìn)一步擾動(dòng)流動(dòng)性環(huán)境，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)信號(hào)矛盾與聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧導(dǎo)致12月降息概率降低，對(duì)成長(zhǎng)板塊估值形成壓制。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前市場(chǎng)三季報(bào)披露后缺乏新催化，疊加年末資金行為加劇風(fēng)格再平衡，前期領(lǐng)漲的科技行業(yè)資金部分流向低位紅利資產(chǎn)。

博時(shí)基金進(jìn)一步指出，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的不確定性正逐漸成為影響全球市場(chǎng)及風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要變量。美國(guó)9月非農(nóng)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)就業(yè)增長(zhǎng)超預(yù)期與失業(yè)率上升的復(fù)雜組合，增加政策判斷難度。美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)年底利率決策存在明顯分歧，會(huì)議紀(jì)要顯示多數(shù)官員支持維持利率不變，也有觀點(diǎn)明確表達(dá)對(duì)通脹與金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。疊加美國(guó)11月非農(nóng)數(shù)據(jù)由原定的12月5日推遲至12月16日發(fā)布，意味著下次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前將無(wú)法獲取最新關(guān)鍵就業(yè)指標(biāo)，這種政策不確定性導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)12月降息預(yù)期大幅回落。

對(duì)A股后市整體樂(lè)觀

今年4月8日以來(lái)，A股市場(chǎng)一路震蕩走高，人工智能、創(chuàng)新藥等熱點(diǎn)板塊相繼引爆市場(chǎng)。近段時(shí)間，滬指連續(xù)站上多個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位，并于10月底重回4000點(diǎn)上方。展望2026年，A股將有怎樣的走勢(shì)？

中歐基金表示，預(yù)計(jì)當(dāng)前估值分化加劇的現(xiàn)象將在A股市場(chǎng)持續(xù)，指數(shù)的下行空間有限。我國(guó)已展開(kāi)中長(zhǎng)期自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈安全建設(shè)，自主可控等題材將長(zhǎng)期受益，并在近期市場(chǎng)轉(zhuǎn)冷后獲得較好的時(shí)點(diǎn)�？紤]到A股資金面韌性，以及12月潛在的政策刺激預(yù)期，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)將強(qiáng)于海外。同時(shí)，在市場(chǎng)再平衡的背景下，紅利與科技的均衡配置具備較強(qiáng)的性價(jià)比。

博時(shí)基金認(rèn)為，展望A股后市，市場(chǎng)短期或延續(xù)震蕩整固，但中期不必過(guò)度悲觀。海外流動(dòng)性收緊預(yù)期與AI泡沫的爭(zhēng)論仍需等待時(shí)間驗(yàn)證與消化，市場(chǎng)波動(dòng)或有提升。中期來(lái)看，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境保持合理充裕，上市公司盈利底逐步確認(rèn)，若美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息路徑明朗化將有望緩解外部壓力。配置上或可采取均衡策略，一方面關(guān)注受益于“反內(nèi)卷”政策、供需格局改善的周期板塊，另一方面布局估值消化充分的優(yōu)質(zhì)科技成長(zhǎng)股，同時(shí)重視紅利資產(chǎn)的防御價(jià)值，利用市場(chǎng)調(diào)整優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。

永贏基金表示，雖然短期市場(chǎng)情緒受到外部壓制，但AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇趨勢(shì)均未改變，疊加12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的潛在政策預(yù)期以及居民存款搬家的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，對(duì)后市整體仍維持樂(lè)觀的判斷。

永贏基金建議，對(duì)于短期波動(dòng)，需保持冷靜、 理性看待，不宜過(guò)度解讀市場(chǎng)調(diào)整，應(yīng)堅(jiān)持價(jià)值投資理念，關(guān)注具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)上市公司，基于基本面分析審慎做出投資決策。對(duì)于權(quán)益基金配置，通過(guò)分散投資、定期定額、設(shè)置止盈止損目標(biāo)等方式科學(xué)控制風(fēng)險(xiǎn)敞口，將產(chǎn)品收益轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的投資回報(bào)。保持理性，根據(jù)自身情況合理配置資產(chǎn)，以長(zhǎng)期視角穩(wěn)健參與市場(chǎng)。